股票 – 应该用技术,还是用基本?

很多人一直都在为这个东西烦恼着,笔者曾经也伤透脑筋.很多人看笔者之前的文章,一开始,是写基本分析,以为本人是基本派,过后本人又开始写技术分析,而且越写越多,以为本人是技术派了.那本人其实是用什么方法玩股票的呢?这里先卖个关子.

经过多年研究之下,笔者发现了很多东西.我们就先来谈谈技术分析.技术分析,是利用股票的价格,来研究过去的走势,分析资金介入该股的目的是什么,过后会怎么走,这是非常重要.短期的目的,只有主力自己懂,其他人根本不懂.而长期的目的,我可以很确定的告诉你,是为了”盈利”,股价一定拉升.技术分析主要的用意,就是给人玩短期.但我可以很确定的和你说,你绝对无法干掉主力,没可能,也不可能.你干掉的,只是比你愚蠢的投机者.而大部分的愚蠢者,都是主力干掉,你能干的,只是一小部分.本人不提倡技术分析,因为你赢的钱,只是别人输的钱.但本人还是不断的教技术分析,也给些最近分析着的股票让大家参考,因为我懂,很多退休人士,钱多的人士,都很喜欢去赌.与其拿去赌,我建议你拿钱来玩股票比较好,至少亏钱的速度没有赌钱那样快,你不会死得那么痛苦.而且玩股票,你更能学会很多知识,不会与社会脱节.你会为了你的股票,每天读消息,每天做分析,公司的企业模式,产品,所有都能增加你的知识.但我发现很多很多人,都不喜欢做分析,他们只喜欢看图炒股.我没办法,我能做的,就是教你们技术分析的一些技巧,让你们学聪明,不要那么快被干掉.然后给你们一些我分析的股票,至少输钱的机率是低很多的,不会让你们进市场乱抓一把.

我可以很确定的和你说,技术分析无法让你在短期赢钱,绝对没有.你能持续赢很多次,但绝对不会是永远!你能赢钱,只代表你还未遇到一个可以克制你的操盘手.当你遇到了,你就知道我在说什么了.短期买卖我只把他当成是一种游戏,一种可以刺激你心脏的游戏.同时也是一场戏,让你可以看操盘手怎么部署兵力然后开战.对我来说实在太有趣了,根本没办法不参一脚,所以我本人也有玩短期.总得来说是赚的,不过不是很大那种.炒股票,绝对没有必胜的技术,但你可以赚钱,你要做到大赚小赔.盈利来了就要赶紧抓多点,赔钱了就要赶紧跑,就这么简单.什么技术指标,趋势分析,线形,五行,八卦,九宫,什么什么的,通通没用.因为这些东西都可以被主力拿来做陷阱.你可以学,当做是知识,我绝对不会阻止你.但我劝你千万不要把他当秘级.

炒股票真的不能赚大钱吗?那倒又未必,只是心理素质和知识都需要非常强大,然后大赚小赔,就可以了.民间的确有很多高手是炒股起家,但这种人大概一万个才有一个.你可以挑战自己,不过前提是你要有足够的资金. :P

好,那么我们又来谈基本分析.基本分析要做的功课绝对比技术分析多,你需要看很多很多资料,做分析,再进行交易.风险不能说没有,毕竟公司可以做假账.可是,相比起来,假账的发生是明显低很多.股票陷阱每天都有,但假账却不是天天有.但基本分析也不简单,一间公司可以上市挂牌连续20年的绝对不多,30年的更不用讲,真的要找到好股票长期投资,一点也不容易.

好,那么本人是着种于那边呢?本人是基本加技术的.我选股,一定要从基本面开始,

PE低,营业额和盈利每年增长,公司的财务处于健康水平,有足够的资金做未来发展用途,等等.然后再观察公司在金融风暴里的表现,如果在风暴这段非常时期仍然表现出色,我会给予更高的评价.然后再查看大股东的背景和股票持有率.最后再到查看公司的消息,这点非常容易,可以去星洲,中国,南洋,等等的网页查看他们过去的消息,然后再配合公司的财务状况,和市场现在的主题,基本上我已经对该股很有信心了.最后的步骤,就是查看股价图表,这里就要有技术学问了.确保有主力介入,而且介入的资金相当庞大,而且价格动作开始放大了,代表主力要发动了.只要跟着这些步骤,我担保你投资的成功率高达90%!!!

不要问本人有没赚很多,我才毕业出来3年,没多大资金投资.而且也投入大部分的薪水做研究.不过我倒是研究了很多年,很多技术和基本的方法,也看很多人在股票市场里被干掉.所以我决定将我所学的教大家,让大家跑少很多冤枉路.

股票唯一可以赚大钱,一定要先从基本分析开始,然后才到技术分析.两者都很重要,不能只偏担一面.不要短期买卖,一定要有耐心持有.股票在暴涨前,一定有大幅度波动(上下),要忍.所谓的大幅度,指的不是大幅度下跌,那个叫有问题.

本文最后,以本人的经验,能给的建议,只能说,最容易赚钱的方法绝对是基本加技术.

你可以只玩技术,但我不建议你把大部分资金拿来玩技术,除非你有很好的导师教导你.

(本文只是本人的投资经验和知识所写的文章,不代表最好,或肯定赚钱.)

6種每個人都不該犯的理財錯誤

在物價一定漲的世代，理財是防止財富「不進反退」的一場戰鬥；然而，過度的冒險投資也會讓自己身陷財富倒退嚕的懊悔。從學生開始理財到現在十餘年，之間走聽看過不少犯錯的經驗，發現其實有些錯誤是每個人都應該要避免，而且都是一開始就能防範的理財錯誤。底下我將這些錯誤稍做整理列出來，希望能減少你我的理財犯錯機會。

1. 有閒錢不提前還貸款，白繳利息

或許是坊間討論舉債致富的財商書不少，加上每月繳款金額「看似」不高，很多人身上有閒錢時第一個想到的不是先還貸款，而是想說要如何投資。但別忘了，有投資不代表一定能獲利，貸款卻是一毛都不能少繳，若以市場上較低的借貸利率 3% 來說，如果有閒錢要拿去投資，表示至少要有 3% 以上的獲利才划得來，而且只有打平還是算輸掉；這情況就好像跟人家比100公尺賽跑，你的起跑點卻比對手往後多移30公尺，同時間衝過終點線也算你輸一樣。

所以，身上有閒錢但也有貸款的人，建議在你沒有足夠的投資知識跟機會時，最好先做最有利的反向投資：提前還貸款本金，把利息收回到你的口袋裡，讓每月繳款金先逐步下降，未來每個月自然能存下更多的錢投資。

延伸閱讀：三個要提前還貸款的原因

2. 支出始終超過收入，而且是長期都這樣

假設你身處一個坑洞裡，在你不斷往深處挖洞的同時，要如何成功爬出洞裡？答案當然很明確：先停止挖洞！只是雖然這問題聽起來很怪，但很多人在財務裡就是這樣過活。

如果你正處於入不敷出的局面，而且預期短期也無法變好，那現在就要趕快想辦法節流，然後再多勞碌些去開源。天下終究沒有白吃的午餐，想要財務狀況變好，長期的收入大於支出是必要條件。

3. 投資看利卻不看險，沒搞懂就先投錢

投資最吸引人的就是能錢滾錢，所以許多人在評估投資機會時就只放大如何獲利這部分，低估可能的虧損，在還沒搞懂投資內容時就急著參一腳。

要說是戒貪也好，說是多用心也行，投資前一定要先衡量自己的風險承擔力，絕不可以讓自己掉入「輸不起」的局面。先評估投資風險造成的最壞情況在哪裡，發生時自己一定要能承受得住，守住底線永遠是投資裡重要的事。

4. 誤把投資商品名稱跟投資內容畫上等號

「松露巧克力沒有松露」這新聞我們都記取教訓了，但有沒有想過類似情況在投資商品中也很常見？雖然就跟泡麵要標示「圖示僅供參考」一樣，投資廣告的結尾也會加入投資一定有風險的警語，只是有多少人真的去檢視風險多深呢？

就以市場熱賣的高收益債券（High-Yield Bond）來說，光看商品名稱根本就是燒餅配油條、醬油配水餃的完美組合，聽起來有著跟股票一樣高的收益，又屬於波動較穩定的債券？？這顯然不合乎風險與報酬成正比的通則。事實上也確實，這種產會有較高收益是因為投資的是評等較低的垃圾債券居多，但光從商品名稱可是看不出這些資訊，不少人還以為投資這種基金就是賺到。

5. 帳單總是拖過期限，費時又費財

帳單過期補繳不是什麼嚴重事，但現代人生活繁忙，忽略這種小事會平白浪費更多的時間與金錢。以前有次為了補繳帳單，還特定到二十分鐘車程外的公家單位繳款，加上現場等候的時間來回就耗掉一小時，也多繳了好幾塊錢，而這些其實原本是到住家附近郵局或便利商店花十分鐘就能完成的事。人生還有許多大事值得我們去完成，千萬不要被這種小事一再拖住時間跟財富。

延伸閱讀：加速財務自由的7種理財方法之二

6. 以為刷信用卡不是借貸

不少人沒有認知到這點：信用卡裡的額度不是你的錢。

至古以來銀貨兩訖是商場道理，當我們購買一樣商品付現時，跟店家是一手交錢一手交貨。但變成刷卡後，店家刷完卡我們就可以把商品帶回家了。疑？我們不需要給店家現金為何還可以帶走商品？原因在於刷卡時，我們是在向銀行辦理短期借貸支付給店家，只要能在期限內繳回這筆錢，銀行就不收利息。

搞懂這層借貸關係，就該知道信用卡為何不能刷超過你能用現金負擔的金額。因為一旦刷超過，你等於把自己逼入借貸陷阱中，而許多人因此身陷裡面爬出不來。

為了將提醒效用最大化，我把這六點整理成列表，歡迎下載或分享（點選可看大圖）：

更多閱讀： http://blog.17rich.com/6-financial-mistakes-you-can-avoid.html#ixzz330yt9OYM

洗筹+启动

当主力建仓完毕后，在真正启动之前，有时候会先洗筹。

什么是洗筹？

洗筹就是在一瞬间抛售股票，使到股价大跌。

 

为什么要洗筹？

洗筹的目的是要吓跑浮动筹码。浮动筹码是指信心不足、短期交易的投资者。所以当股价忽然大跌，这些信心不足的人就会被吓倒然后抛售自己的股票。而会在股价大跌时买进的投资者多数是有信心的长期投资者。

 

为什么要吓跑浮动筹码？

因为浮动筹码多数是短期买卖。当主力启动时，股价会上涨。而这些浮动筹码在短期获益后会抛售自己的股票。这回导致主力在启动后面对抛售压力。

 

但是有些人会将崩盘和洗筹混淆，洗筹有几个特点：

1 洗筹在股价下跌时，交易量会逐渐缩小。因为浮动筹码已经将股票卖给长期投资者，而长期投资者是对该股票有信心才买进，所以短期不会卖出。

2 洗筹导致的股价下跌，通常是没有原因或者是配合短期利空消息。

如果股价下跌的源头是因为公司的长期利空消息，比如：公司业绩不好等等，那么这个不是洗筹，而是股价的涨潮面对突变因素。

 

洗筹过后，主力就要开始启动了。启动的意思就是主力开始拉升股价。

一个漂亮的启动通常有三个阶段:

阶段一 股价大起，交易量逐渐放大

这个时候主力已经掌握多数的股票，所以很容易就可以拉升股价，因为没什么买盘。

阶段二 股价起，交易量巨大

股票开始受到散户的注意。在底部买进的人因获益而卖出，所以散户之间的交易量剧增。

阶段三 股价小起或不起，交易量变小

散户觉得短期内涨太多了，不想再买进，所以交易量降低。

 

所以启动过后要有回调，下期继续。。。

 

 

Source: http://moonitez89.blogspot.com/2014/05/blog-post_17.html

技术面·认购凭单

相信每个人听到“凭单”或者“认购凭单”，
头脑里就会想到这是一个风险很高的赌注。

常常也会听到身边的人说过：
“我之前玩call warrant，亏了几十千，不要动它比较好。”
又或者：
“人家这么多个精算师算出来的东西，你能赚到它的钱吗？还是别玩吧。”
还有：
“银行会跟你来阴的，要结帐的时候特地弄低母股价钱，怎样跟它玩？”
（参考ZHULIAN、DSONIC事件）


认购凭单的确是很高风险的投资（应该称投机更为合适）
其中除了价钱波动起伏很大之外，还有一个原因，那就是它是有限时间的。
很喜欢玩Intraday或T+3、T+7的朋友应该很清楚，你想持股久一点都不可以。
明明眼看价钱好像要飙升了，却迫不得已卖掉它。
明明知道Hold多几天会赚得更多，却因为超过时限了，手头又没有钱，只能含泪放掉。
认购凭单也常常会出现这样的情形。

所以，在购买认购凭单之前，我们必须要明白“认购凭单”是个什么样的东西。
首先认购凭单有两种：一种是Call Warrant、另一种是Put Warrant。
两种认购凭单的结算方法都是一样的，只是前者是越升越赚，后者是越跌越赚。
认购凭单和普通凭单不一样，
普通凭单就是那个公司发出的，目的是：等以后持有人转换后公司可以拿到资金。
认购单凭通常的投资银行发出的，目的是：投资银行要赚钱。

马来西亚投资银行发出的认购凭单清一色都是European Style的。
就是说，到了截至日期，投资银行才会结算到底你赚还是亏，并且只用现金结帐。
那么，我们要如何分辨凭单和认购凭单呢？很简单，就看后面的字母吧。

公司发出的普通凭单，后尾会跟着WA、WB、WC…等以“W”为首的股。

 

认购凭单，后尾则是会跟着CA、CB、CC…等以“C”为首的股。
Put Warrant的后尾会跟着HA、HB、HC…等以“H”为首的股。

 

一般牛市，“C”开头的认购凭单会比“H”开头的认购凭单多很多。
CA、CB、CC……一直到了CZ后，会变成什么呢？

 

就变成数字了：C1、C2、C3……C9、C10、C11……一直到，看你有本事出到哪里。
通常那些有名的蓝筹股都会有一大堆的认购凭单，
比如：DIGI、SKPETRO、MAYBANK、TENAGA等。


认购凭单的另一个说法是和庄家对赌，这说法也不是没有道理。
来看看这场赌局是怎么玩的？
首先要选你想赌的赌局，也就是选你要买的认购凭单。
不过，我们要如何知道哪些认购凭单是刚刚发出的，哪些是已经发出很久了呢？
也很简单，过去Bursa那里，网址是这个。
一旦有即将发出的认购凭单，通告就会在前一天发表在这里。

我们就拿PMETAL-CA来做例子，假设我们现在要参与PMETAL-CA的赌局。
而PMETAL-CA在5月15号上市，在前一天，也就是5月14号，Bursa就会发出了通告。

（Structured Warrant Announcement首页）

（PMETAL-CA的通告）

按进去，打开Term Sheet，整个赌局的规则就写在那里了。

（Term Sheet封面）

首先我们看到这个赌局的庄家是Maybank。
开局时，每一股的售价是RM0.15，不过到时候庄家会自己调整买价和卖价。
这场赌局要注意什么呢？

（Term Sheet第一页和第二页）

 

基本上，你要注意的就是这些。
由于PMETAL-CA是Call Warrant，所以你在和庄家对赌PMETAL会不会升。
庄家说：“PMETAL的价钱在28 May 2015的时候，不会高过RM3.58。”
“如果到时高过RM3.58，你每有8个股，我就赔你PMETAL那时的价钱与RM3.58的差价。”

 

简单的来说，假设你有8,000股PMETAL-CA。
如果28 May 2015时，PMETAL的价钱是RM3.60。
由于RM3.60这个价钱比庄家预测的RM3.58这个价钱高了2sen，所以你赢了赌局。
你每8个股，庄家就会赔你2sen（它们之间的差价）。
由于你有8,000股，所以庄家要赔你1,000个2sen，也就是RM20.00。
不过如果28 May 2015时，PMETAL的价钱低过庄家预测的RM3.58这个价钱呢？
假设28 May 2015时，PMETAL的价钱是RM3.50。
RM3.50这个价钱比庄家预测的RM3.58这个价钱低了5sen，所以你输了赌局。
输了怎么办？哦，不必担心，输了你不必赔庄家钱。
庄家就只会无条件跟你收回你手上所有的PMETAL-CA而已，你一分钱也不必出。

看似好像很划算是吧？赢了，拿钱；输了，不必给钱。
不过好像有什么地方不对劲吧？
你所拥有的8,000个股是怎么弄来的？
相信你也猜到了，对！就是在市场上出钱买回来的！
你买这8,000个股需要用到本钱，所以就算你赢了赌局，也是有可能输钱的。

且看看PMETAL现在（15/5/2014中场休息）的价钱吧。

 

最后成交价是RM3.58，和现在庄家预测的一模一样。
也就是说，假设你现在买入PMETAL-CA，再假设PMETAL的价钱从此不变。
那么到PMETAL-CA截至的时候，你是一分钱也拿不到的（和局，跟你输了一样）
不过你却要花一笔钱来购买PMETAL-CA，如果你输了，那么你就是100%的成本亏损。

假设你用现在的价钱，RM0.21来购买PMETAL-CA，假设你买8,000股。
那么你的成本就是RM0.21 x 8,000 = RM1,680。
你现在不止要赢了赌局，而且还要赢得庄家可以赔你赔超过RM1,680以上你才能赚钱。
刚刚我们有算过了，如果你有8,000股，而截止时差价是2sen的话，庄家会赔你RM20。
也就是说，如果截至时PMETAL的价钱是RM3.60的话，你还亏了RM1,680-RM20=RM1,660

如果你真的以RM0.21买入的话，母股要升到什么程度你才会赚钱呢？
算式是这样：（买入价 x 转换比率）+ 转换价
实际运算则是：（RM0.21 x 8）+ RM3.58 = RM5.26
基本上，如果你用RM0.21买入的话，你其实是在和庄家赌当28 May 2015时，PMETAL的股价会不会超过RM5.26。由此可想像这个风险有多么大！
赌局的情况说完了，我们来看看一些基本的变数。
首先，认购凭单和母股的价钱是如何挂钩的？

我们还是以PMETAL-CA作为例子吧。
由于PMETAL-CA是以8个CA换1个PMETAL，所以合理的价钱变动也是8对1。
理论上来讲，PMETAL升8sen其实是相等于PMETAL-CA升1sen。
不过以赚副来讲，PMETAL的8sen相等于大约2.2%；而PMETAL-CA的1sen却是4.8%。
同样的资金如果你投入在PMETAL-CA，赚副肯定会比PMETAL高出一倍多。
不过同样的，跌幅也会更重一倍多。
这个也是Call Warrant如此吸引人的地方。

PMETAL的例子没有那么明显。如果我拿KAREX-CA的例子，效果就更明显了。
KAREX-CA是4股换1母股，所以比例是4：1。
也就是说KAREX升了4sen，KAREX-CA理论上来讲就会升1sen。
KAREX价钱是3.10，KAREX-CA价钱是0.12。
所以KAREX的4sen相等于1.3%；而KAREX-CA的1sen是足足的8.3%！
同样的资金投入KAREX-CA，相比KAREX，你的赚副多了将近7倍！

这就是凭单或认购凭单所独有的杠杆效应，用更少的钱来赚更多的钱。
同时间，认购凭单也是一个免费的Margin。
比如说你想买MAYBANK，不过你只有RM1,000。
以现在的价钱购买MAYBANK的话（RM9.94），你最多只能买入1小lot。
不过，如果你买MAYBANK-C6的话（RM0.14），你可以买到70个小lot。
由于MAYBANK-C6转换比例是4：1。
所以70 lot的MAYBANK-C6，相等于17.5 lot的MAYBANK。
也就是说，你花RM980购买的70 lot MAYBANK-C6，其实就是等于你间接购买了17.5 lot市价大约RM17,395的MAYBANK母股。
因为当17.5 lot的MAYBANK升了4sen的时候，你的MAYBANK-C6也会升1sen。
双方所赚的钱是一模一样的。（17.5 lot x 4sen = 70 lot x 1sen）
你与其花RM17,395的钱来买MAYBANK，不如花RM980来买MAYBANK-C6。
（当然，如果你只是想要资本增值，并且现金有限的话）
花RM980，却买到RM17,395的股。
这就好像你用RM980来作抵押，向银行借了RM17,395一样，有Margin的效果。

这种方法也可以倒转回来操作。
假设你有17.5lot的MAYBANK，市价大约RM17,395。
你急着用钱，不过又不想卖掉MAYBANK，你认为MAYBANK还会再升。
那么有个好方法，就是将MAYBANK换成MAYBANK-C6。
利用上面的例子，我们知道17.5 lot的MAYBANK相等于70 lot的MAYBANK-C6。
所以，我们可以卖了17.5 lot的MAYBANK，再买70 lot的MAYBANK-C6。
由此可以腾出RM17,395 - RM980 = RM16,415的钱。
同时间，如果MAYBANK股价继续上升的话，
你的MAYBANK-C6还能为你保持同样的资本增值。
除此之外，这种操作手法还有一个好处：可以设止亏点。
由于MAYBANK-C6的转换价是RM9.80，所以RM9.80无形中就变成一个止亏的防线。

如果你继续持有MAYBANK 17.5 lot的股的话，
假设MAYBANK股价跌至RM9.00，你的MAYBANK市价也从RM17,395降到RM15,300。
书面上你算是亏了RM2,093。
不过如果你换成了MAYBANK-C6之后，
如果MAYBANK跌至RM9.00，你的MAYBANK-C6最多只会变成RM0.005。
你的MAYBANK-C6的市价也只会从RM980变成RM35。
书面上的亏损只是RM945，就算逾期了也最多亏完RM980。（相比母股的RM2,093)
所以，当你将MANYBANK换成MAYBANK-C6的时候，
你就等同是在RM9.80的时候卖出获利，又同一时间继续保留你该有的资本增值。
（以上的操作手法参考自invest_klse的部落）


说了这么多，我们又回到认购凭单股价和其母股的挂钩的问题。
假设母股派股息，那么认购凭单会怎么样？
母股派股息，对认购凭单来说不是一件好事。
因为认购凭单是不会得到股息的，反而会因为股息EX后的调整而价钱下跌。
所以购买认购凭单之前，母股的派息政策与手法必须预先了解。

除了股息，当母股发红股，或附加股的时候，认购凭单又会怎么办？
同样的，认购凭单也是不会得到红股或附加股的。
不过，为了公平，认购凭单会根据母股调整的价位
跟着调整自己的转换价和转换比例。
所以，有时候我们常常会看到一些比较奇怪的转换价和转换比例。
这都是因为母股曾经发了红股，或附加股。以下是近期的一个例子：

YINSON-CA调整后的转换价和转换比例

YINSON在30/04/2014发了附加股，EX Date是在14/05/2014。
EX前的价钱是RM8.00，每有1股可以认购1附加股，价钱RM2.20。
会算的朋友很快就可以算出来，EX后YINSON的合理价将会是RM5.10。
算式是：（RM8.00 + RM2.20）/ 2

那么认购凭单新的转换价和转换比例又是如何计算出来的呢？
由于YINSON价钱调整了，YINSON-CA必须也跟着调整，并且要有一样的幅度。
所以算式如下：

YINSON从RM8.00下降到RM5.10，下降幅度是（8.00-5.10）/ 8.00 = 0.3625 （36.25%）
所以YINSON-CA也必须下降36.25%才算是公平。
原本YINSON-CA的转换价是RM7.28，下降36.25%就是：
RM7.28 x （1-0.3625）= RM7.28 x 0.6375 = RM4.6410

由于转换价变了，转换比例也必须跟着下降，才能保持和之前同样的比例。算式：
15/ RM7.28 = （新比例）/ RM4.610
新比例 = （15 x RM4.610）/ RM7.28 = 9.5625

所以YINSON-CA的新转换价和转换比例分别就是RM4.6410和9.5625了。


那么附加股对认购凭单好还是不好？可以说好也可以说不好。
它的情形就好像你拥有YINSON母股，EX了之后你不想认购附加股，然后把OR给卖了。
你拥有的股数保持一样，不过得到一笔钱。
YINSON-CA却拿不到这笔钱，不过却这笔钱的价值，和转换价降低的价值相等。
这种做法好还是不好，实在不好说，就见仁见智吧。

红股则对认购凭单没有多大的影响，也是以同样的方法调整转换价和比例而已。




认购凭单的技术操作还不止这些，
不过现在暂时就先说到这里吧。有空我们再继续闲聊下去。


总结：
认购凭单虽然是风险巨大的一个投资，不过运用妥当的话，认购凭单也可以当作免费的杠杆，甚至成为自动的止亏线。学习和操作认购凭单是一门很有趣的学问，透过不同的操作手法（前提是必须十分熟悉认购凭单的属性），不但可以降低认购凭单本身的风险，还可以将回酬更大化。